6月份热轧花纹板期货全体震荡下行

热轧花纹板

2023年6月份热轧花纹板期货全体震荡下行。上旬唐山平控文件引发限产预期，市场大幅反弹，未见后续价钱回落，中旬发改委综合施策释放消费潜力，花纹板期货再度反弹，限于美国债权下限、美联储加息等内部要素，叠加国际微观数据不佳，下旬价钱创年内新低。

热轧花纹板

数据显示，热轧花纹板产量略下降，但需求量下降的幅度更大，库存持续累积。　

　瞻望7月，从供应端来看，4月高频表观消费较好，库存偏低是因出口超预期，内需实践不及预期。5月中开端，库存反时节性添加，5月热轧花纹板产量下降，再度进入去库。

热轧花纹板

库存端矛盾次要在社会库存，假如产量维持4月、5月程度，则需求需求至多同比增长3%以上，且出口环比降幅不能超越50%，10月底之前库存才无望与去年持平；假如产量与去年同期相当，则需求需求环比增长3%以上，且下半年出口同比降幅不能超越15%，则10月底之前库存无望与去年持平。

热轧花纹板

钢厂停工复产使得炉料本钱坚硬，全体本钱支撑仍强。但热轧花纹板供过于求，供应攀升加之下游时节性需求错配，招致估值难以上升。　

　总体而言，调理幅度在历史动摇范围内，并不存在大的矛盾。技术上看，热轧花纹板目前仍处下行通道中，构造上处于5浪中后段。6月价钱次要运转区间估计在3600-4000。套利方面，卷螺差因重新去库，热卷需求强于螺纹，卷螺差再度走扩。在需求政策效果存在不确定的状况下，目前价差处于年内偏高地位，热轧花纹板利润弱于热卷，复产估计弱于热卷，前期可关注做空卷螺差时机。热卷期货日盘下跌，开盘价爲接近最低价，延续两根实体大阴线。

热轧花纹板

　目前政策端并未明白发布往年粗钢减量方案，但我们以为政策性增产难以构成供给缺口。6月以来热轧花纹板供给的膨胀直接支撑铁水需求，而随着钢厂利润继续紧缩和库存压力，铁水逐步进入增产期，原料本钱支撑程度下移。

热轧花纹板

下半年铁程度均日产大约率在原料均衡点偏低程度，但估值下移空间无限，本钱端关注原料边沿本钱对应的长流程本钱支撑。下半年热轧花纹板市场关注的次要逻辑在于供给端需求铁水减量完成再均衡、内需迟缓见底上升。

热轧花纹板

三季度全体关注铁水增产何时完成再均衡，四季度关注需求端能否呈现愈加分明的修复。而由于地产需求弹性绝对无限，加上外需仍大约率逐步走弱，也会限制热轧花纹板价格全体的动摇幅度